广安海绵胶 Pimco席投资官：若通胀预期继续上升 美联储将不得不采取行动
2026-05-22 22:12
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品浩（Pimco）的席投资官Daniel Ivascyn表示，在全球债券收益率飙升可能引发广泛的金融市场动荡之际，如果通胀预期进步上升，美联储和其他主要央行将不得不采取行动。
在美国2月底袭击伊朗后，油价急剧上涨，美国国债市场的通胀预期指标，即盈亏平衡通胀率，近期升至逾三年来水平。这走势引发全球债券市场大幅抛售，动美国30年期国债收益率本周升至2007年以来水平。
如果长期通胀预期“变得加显著失去锚定，那么即便经济有些疲软，你也会看到政策收紧，” Ivascyn在次采访中表示。“这就是市场的痛苦交易”，因为利率将会上升，并加大股市和信贷市场的压力。
Dan Ivascyn政策收紧的前景为即将上任的美联储主席凯文·沃什营造了个具有挑战的环境。在美国总统唐纳德·特朗普直动降低利率的背景下，沃什将于本月接掌美联储。
虽然美联储今年迄今直维持利率不变，但决策官员们对货币政策前景的分歧日益加大。在4月份会议上广安海绵胶，美联储官员们认为，尽管短期的通胀展望面临上行风险，但“较长期通胀预期仍然良好锚定”。
即便如此，广受关注的美国国债通胀指标已处于2023年3月份时的水平。当时，美联储正在加息，以遏制疫情后通胀飙升以及俄乌冲突造成的能源冲击。美国10年期盈亏平衡通胀率已经突破2.5，年初约为2.2；与此同时，项广受关注的远期美国盈亏平衡通胀率仍维持在区间内，不过近几周也有所上升。
相比之下，由于美国经济数据表现稳健，即便债券交易员上调对美联储加息的预期，PVC管道管件粘结胶公司信用和股票仍保持坚挺。互换约几乎已体现年底前加息25个基点的预期。
Ivascyn表示，风险资产表现“有点令人意外”。
“过去约15年来，逢低买入股票和信用直非常有利可图，”他说。美国国债“收益率可能会变得，但我们认为，很难在收益率大幅走的同时又不显著影响风险资产市场。”
交易员迅速转向押注加息提升了垃圾债的吸引力。垃圾债通常期限较短，因此对收益率上升的敏感度较低。但由于垃圾债利差距离2007年的低点不远，滞胀风险初现，且私募信贷违约上升，些投资者已经开始质疑这种让几风险的借款人也能在近进入市场融资的亢奋情绪。
政策收紧“可能会给长期利率带来定稳定，因为市场会收到个信号，即央行希望重新控制住通胀预期，”Ivascyn表示。他仍认为，目前大多数收益率曲线中所体现的收紧幅度“可能过度”。
Pimco正坚持采取严格的利率风险管理法，这反映出“双都需要达成某种协议的地缘政局势”带来的不确定。
这管理2.3万亿美元资产的债券管理公司通常关注较长期的投资期限。“从三年期来看，我们仍然对利率敞口相当放心，”Ivascyn表示。他补充说，投资者可以利用近期美国国债和公司信用收益率的跃升，“构建个质量固定收益投资组，可产生6至7的收益率”。
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